美日联手干预汇市后，市场上关于“美元储备资产地位遭削弱”的恐慌迅速发酵。然而，高盛最新研报斩钉截铁地驳斥：这完全是过度解读……
高盛最新研报指出，美国支持日本干预汇市以提振日元的举动，不太可能动摇美元作为全球主导储备货币的地位。
华盛顿与东京上月展开了近三十年来的首次联合干预行动。作为规模高达31万亿美元美国国债市场的最大海外投资者，日本的此次行动引发了市场对美元储备资产信心的担忧。
部分投资者担忧，美国支持日元旨在防止美债市场出现不必要的波动，这可能暗示美国未来会试图阻止其他国家抛售美债。干预机制也引发了外界对美元被意外削弱的审视。
据《金融时报》报道，为了避免扰乱美债市场，此次干预是通过欧元进行的；美国上周在抛售欧元买入日元后，才通知位于法兰克福的欧洲央行官员，令后者感到措手不及。
针对市场对美债储备吸引力下降的担忧，高盛策略师Michael Cahill等人在报告中直言：“这似乎是相当大的逻辑跳跃。”他们补充指出：“我们对‘这对美元的储备地位不利’的论点持怀疑态度。”高盛认为，强制抛售美债以支撑本国货币的做法早有先例，且并未遭到华盛顿的反对。
今年3月，多个国家在市场面临压力时抛售了大量美债以支撑本币汇率。高盛强调，美联储设立的海外和国际货币当局回购便利（FIMA）发挥了关键的缓冲作用。该机制允许外国央行抵押美债获取美元流动性，而无需在公开市场直接抛售，极大降低了对市场的冲击。
这一机制凸显了美元的核心优势，即在常态下拥有极具深度的资本市场用于积累储备，而在压力时期能顺畅获取流动性。高盛策略师在报告中强调：“我们认为，财政部的行动以及FIMA机制的可用性和实用性有助于证明，目前没有任何货币能在实用性、网络效应和配套基础设施方面与美元相抗衡。”
干预行动后的外汇市场仍在持续震荡。目前，日元已回吐了干预行动带来的近半数涨幅，这加剧了交易员们对当局可能再次干预市场的猜测。周五，美元兑日元汇率徘徊在158.34附近。美国和日本官员已向投资者发出警告，称如有必要，他们决心继续捍卫日元。
Markets Live执行主编Kristine Aquino指出：“美元和债券市场背后的支撑因素显得更为根深蒂固。对于美元而言，美日联合干预日元的连锁反应是另一个主要催化剂。”
尽管坚定看好美元地位，高盛也并非完全无视潜在风险。该行策略师承认，政策不确定性仍可能拖累美元的全球地位，这也是他们对2025年美元走势持悲观态度的核心原因。然而，将对政策不确定性的担忧强行与美国支持日元的行动联系起来，显然有些牵强。
高盛策略师在总结近期干预事件的影响时写道：“我们认为，随着时间的推移，这类被迫抛售的事件实际上有助于巩固美元的地位。”
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