股票杠杆交易平台查询官网

10倍杠杆平台

文｜曾羽尚晓岑正规平台

2026年6月美联储议息会议将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，连续第四次按兵不动。核心变化在于点阵图大幅转鹰：18位提交预测的官员中，9位预计年内至少加息25bp。

新任美联储主席沃什未提交点阵图并取消前瞻指引，强调坚守2%通胀目标和数据优先，政策重心转向防范通胀反弹风险。

通胀和就业数据方面，短期油价扰动推升通胀高位，世界杯阶段性托举服务业就业；中期若能源价格稳定，通胀有望继续回落，但回归2%目标阻力突出，季节性临时需求消退后就业增速或将逐步降温。

短期内，美国联邦基金利率大概率将维持3.50%-3.75%区间保持观望，加息落地条件尚不充分。中期内，点阵图显示近半数官员押注年内加息，但该预期存在较强变数。

点击小程序查看报告原文

]article_adlist-->

北京时间6月18日，美联储议息会议全票维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间不变，年内第四次暂停利率调整。

1、本次议息会议点阵图大幅转鹰：

北京时间6月18日凌晨，美联储议息会议一致决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间，连续第四次按兵不动。核心变化在于点阵图大幅转鹰：18位提交预测的官员中，9位预计年内至少加息25bp（3位加息25bp、5位加息50bp、1位加息75bp）。点阵图对2026年末美联储利率操作预期由降息25bp转为加息12.5bp，终结此前降息预期。

新任美联储主席沃什未提交点阵图并取消前瞻指引，强调坚守2%通胀目标和数据优先，政策重心转向防范通胀反弹风险，并且表示如果美联储做好工作，可以使强劲增长、低价格和强劲就业相互兼容，完成“双重使命”。与此同时，沃什任命五个货币政策领域的特别工作组，包括沟通、资产负债表、数据源、生产力、就业。

2、“双重使命”风险分析

2026年5月美国CPI数据呈现“整体反弹、核心环比降温”的分化格局，能源价格是通胀反弹的主因。整体CPI同比上行至4.2%，创2023年4月以来阶段新高，环比0.5%小幅回落；核心CPI同比2.8%，环比0.2%且低于预期。本轮通胀冲高主要由能源价格主导，地缘局势扰动推升油价是短期通胀上行核心诱因。食品价格涨幅温和，二手车等耐用品价格持续走弱，住房对核心服务通胀形成刚性支撑，尚未出现物价全面大幅扩散上涨的风险。

未来看，短期内，通胀可能维持高位，主要受能源价格和基数效应影响。中期来看，若能源价格稳定，通胀有望继续回落，整体通胀或逐步下降，但向2%通胀目标收敛仍存在显著阻力。

2026年5月非农就业新增17.2万人，大幅高于8.8万人市场预期，4月前值同步上修至17.9万人，失业率持平4.3%，劳动力市场韧性超预期。就业增量集中在休闲酒店、医疗与地方政府，世界杯筹备及假期消费拉动服务业用工，仅金融行业岗位较大幅度收缩，就业结构呈现服务强、制造业平稳的格局。

短期看，世界杯红利或将短暂托举服务业用工；中长期赛事红利消退后，此类季节性临时用工需求不具备持续性，就业增速存在降温压力。

3、后续展望

本次议息点阵图释放明显鹰派信号，美联储当前进入关键数据观察窗口，后续利率与美债行情将围绕能源、通胀、就业数据反复博弈。

短期内（3个月内），美国联邦基金利率大概率将维持3.50%-3.75%区间保持观望，加息落地条件尚不充分。5月经济数据呈现冷热分化特征，能源项推升整体通胀反弹，但核心通胀边际走弱，非农就业韧性仍存。沃什取消固定前瞻指引、坚持数据优先的政策框架，美联储会持续跟踪物价与劳动力指标，美债各期限收益率维持高位震荡。

中期内（下半年至年末），点阵图显示近半数官员押注年内加息，但该预期存在较强变数。若地缘冲突缓和带动国际油价下行，通胀上行压力将显著缓释，叠加服务业阶段性用工红利消退后就业逐步降温，市场加息定价或将延后甚至完全出清；若油价持续维持高位，则单次加息落地概率上行。

海外市场波动风险：长时间通胀对美欧市场造成一定负面影响，企业成本上升，居民需求下降，工业品和消费品价格上涨。受制于通胀问题，美联储降息进程缓慢，客观上带来了海外市场衰退的风险。随着特朗普的上台，逆全球化思想在海外有所抬头，给我国科技发展及对外贸易带来一定的压力。

国内经济风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，政府债供给充裕。宽信用如果进一步加速将使得市场风险偏好升高，投资者要求风险回报收益率提升，拉动债券收益率上行，价格下跌。

数据整理的时效性：本文重点介绍债券市场相关的数据，具体数据更新到数据库披露的最新数据，但仍然存在更新不及时、数据库数据调整的风险。

汇率风险：近几年美元兑人民币汇率波动较大，锁汇不当可能因汇率变动面临成本变高，收益缩水，形成损失。

曾羽：固定收益首席分析师。四川大学金融硕导。多年房地产监管、证券研究工作经验，多年“新财富”、“水晶球”、“保险资管最受欢迎卖方分析师”等评比最佳上榜分析师，其中2016年“新财富”固定收益第一名。深耕固定收益研究领域，对债务周期、政府债务及房地产债务有长期深入研究，得到市场多轮验证。

尚晓岑：固定收益分析师，美国纽约大学金融数学系硕士，主要覆盖海外债等。

]article_adlist-->

证券研究报告名称：《沃什首秀如何引导美债行情？》

对外发布时间：2026年6月20日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

曾羽 SAC 编号:S1440512070011

尚晓岑 SAC 编号:S1440523100003

近期热门视频

]article_adlist-->

更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~

]article_adlist-->

重要提示及免责声明

重要提示：

通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

]article_adlist-->

免责声明：

本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

元股证券:ygzq.hk

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

]article_adlist-->