中银三星人寿于7月1日披露最新分红数据杠杆工具。
此次分红数据披露，共计有40款分红险产品。
其中，新增有9款新产品，删减1款早期的产品。
中银三星人寿一贯采用即期公布（滚动年度），最新一期红利实现率， 适用于保单周年日在2026年7月1日-2027年6月30日的分红保单，即2026年7月1日之前生效的分红险保单，保单持有人将会在每一个保单周年日收到红利通知书。
自2024年3月开始，监管进行分红限高。
监管限高，意在主动为分红险挤掉多余水分。
为市场建立更合理预期，保证分红可持续性。
很多险企已连续3年，分红水平持续定格3.2%。
元股证券:ygzq.hk中银三星人寿目前已披露7年分红数据。
2023~2025年度，近三年皆受限高的影响。
分红水平皆未突破3.2%，3年均值为3.157%。
2019~2022年度，未限高， 4年均值为4.36%。
之所以“限高”，皆因险企资产端承压。
社会无风险利率不断下行，险资深受其影响。
分红险业务的“利差益”低了，红利兑付更吃力。
监管为避免险企“透支性分红”与“内卷式分红”。
不得不下场干预，确保分红水平兑付的持续性。
先瞧瞧中银三星最新一期的分红实现率数据，就数据的分布，主要有5种，分别对应5种不同的定价与演示。
若是简单对比实现率的数值，没有任何意义。
因为不同产品的演示不同，预定利率也不同。
若想评估险企分红能力，得看分红水平的数值。
分红水平，可视为险企所提供的”总计息利率“。
分红水平=预定利率+实际分红利率=预定利率+ （分红演示利率－预定利率）×分红演示盈余分配比例×年度分红实现率
代入预定利率、分红演示利率、分红演示盈余分配比例、分红实现率，便可计算每一款产品在每一个年度的分红水平数值。
针对最新一期分红数据，推算其分红水平。
发售时间分为3个时间段，共计5种定价演示。
（一）2024年10月1日之前：
①预定利率2.0%，分红演示利率4.5%；
拟分红利率=（4.5%－2.0%）×70%=1.75%;
实现率在68.57%上下，实际分红利率=1.2%；
2025年，实际分红水平=2.0%+1.2%=3.2%。
2.0%+(4.5%－2.0%)×70%×68.57%=3.2%
②预定利率2.5%，分红演示利率4.5%；
拟分红利率=（4.5%－2.5%）×70%=1.40%;
实现率多在50%上下，实际分红利率=0.70%；
2025年，实际分红水平=2.5%+0.7%=3.2%。
2.5%+(4.5%－2.5%)×70%×50%=3.2%
2.5%+(4.5%－2.5%)×70%×39.5%=3.05%
（最新一期，仅一款产品实现率为39.50%）
③预定利率3.0%，分红演示利率4.5%；
拟分红利率=（4.5%－3.0%）×70%=1.05%;
实现率在19.05%上下，实际分红利率=0.2%；
2025年，实际分红水平=3.0%+0.2%=3.2%。
3.0%+(4.5%－3.0%)×70%×19.05%=3.2%
（二）2024年10月1日~2025年8月31日：
④预定利率2.0%，分红演示利率4.0%；
拟分红利率=（4.0%－2.0%）×70%=1.4%;
实现率在85.71%上下，实际分红利率=1.2%
2025年，实际分红水平=2.0%+1.2%=3.2%
2.0%+(4.0%－2.0%)×70%×85.71%=3.2%
（三）2025年9月1日及之后：
⑤预定利率1.75%，分红演示利率3.50%；
拟分红利率=（3.5%－1.75%）×70%=1.225%;
实现率在118.37%上下，实际分红利率=1.45%；
2025年，实际分红水平=1.75%+1.45%=3.2%；
1.75%+(3.5%－1.75%)×70%×118.37%=3.2%
预定利率1.75%，实际分红水平3.2%。
由此可反推“分红结算利率”的大致的数值。
配资排行平台（3.2%－1.75%）/70%+1.75%=3.82%
就寿险公司近3年财务投资收益率均值。
中银三星人寿为4%，行业中位数为4.15%。
总资产排名前10的公司，其均值大约为3.5%。
因此，若能长期维持住3.2%，已是不易。
3.2%，已能满足多数投保人对收益的预期。
近3年业内大多数险企，分红水平皆为3.2%。
大型险企，分红水平则是在3.0%~3.2%之间。
仅极个别险企，其分红水平能给到3.5%上下。
但是，2026年度，监管或将进一步收紧限高。
不再允许有险企能够突破3.2%，全面一刀切。
去年，监管有将分红方案的制定权交还给到险企，仅提供”六点意见指导“，算是分红限高以来的“松绑”。
唉，有分红诚意，是好事。
但若是没有硬实力支撑，何必呢！
没有可持续性，容易给市场带来错误预期。
且采取这种“透支性分红”，同样危及自身经营。
那些有硬实力，有诚意的险企，最终为其所累。
因此，之前有突破3.2%限高的。
今年，大概率很难再继续突破了。
若社会无风险利率不会有太大变化。
而险企能够长期给到3.2%，并非不可接受。
那些因限高未分配的盈余，会转入分红特储。
待到特储溢满，或是盈利不佳时，再做释放。
之所以限高，本就为了夯实分红特储的厚度。
针对分红方案审计，未来会有更高效方式。
待到那时，或许不会再像今日这般“一刀切”。
是否具备分红能力？分多少？一切都将明了。
未来也许会存在很多的变数，但有一点不变。
进入到7月，各家险企会集中披露分红实现率。
希望本篇文章能为您带来帮助杠杆工具。
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