焦煤短期低位区间整理后市关注政策端释放的信号

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　　1月中旬以来，焦煤期货再度迎来回调，主力合约价格从1250元／吨附近一度回落至1100元／吨，随后进入震荡整理阶段。本轮回调源于政策端缺乏利多支撑以及基本面持续疲软。

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　　从供应端来看，国内煤矿在春节前保持平稳生产节奏，蒙煤进口量较1月初出现回升。需求端，焦炭现货多轮提涨计划未能落地，焦企亏损程度持续加深，焦炭日均产量环比回落。不过，下游钢厂当前利润处于合理区间，冬储补库仍在延续，短期内对煤价形成一定支撑。

　　近年来，受终端房地产市场与基建需求疲软影响，焦煤价格上行更多依赖产业政策发力或宏观预期提振。考虑到冬储需求支撑，以及煤矿春节期间停产休假预期升温，焦煤价格持续下行面临较强阻力。预计春节前焦煤期货或延续区间震荡，后续重点关注政策端是否释放利多信号。

　　现货市场方面，1月主流煤种价格暂无明显下行迹象。据统计，截至1月23日，山西临汾低硫主焦煤车板含税价报1660元／吨，月环比上涨50元／吨；山西吕梁中硫主焦煤车板含税价报1318元／吨，月环比上涨30元／吨；蒙5#精煤唐山口岸到站价报1410元／吨，月环比上涨40元／吨，折合期货仓单成本约1180元／吨。短期来看，冬储补库需求释放、煤矿春节停产放假预期升温对现货价格形成关键支撑。但中长期来看，下游需求低迷、焦煤供应宽松等矛盾尚未缓解，煤价仍缺乏持续上行驱动力。

　　从基本面来看，近期焦煤产量平稳，进口维持高位，需求相对低迷。据钢联统计，1月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为77万吨，环比基本持平，仅小幅增加0.1万吨，但较去年同期仍高出3.6万吨。进口方面，1月前两周，我国海运煤到港量为1325.2万吨，折合日均到港量为110.4万吨，较去年12月日均131.7万吨的水平有所回落，但相比去年同期仍增长13.8%。

　　去年12月，通过铁路运输的蒙煤进口量大幅增长，仅甘其毛都口岸就通车37291车，比去年11月增加27.5%。2026年1月初，该口岸日通车数由1500车左右短暂回落至1200车水平后，于1月中旬已逐渐恢复。数据显示，截至1月20日，甘其毛都口岸蒙煤累计通关19890车，月环比下降24.9%，但同比仍偏高25.4%。